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印度爆發第二輪疫情 A股將產生何種影響?

2021-04-26 17:40作者:巨豐發布
導讀巨豐投顧認為,印度是仿制藥的生產大國,存在巨大結構替代性機會,所以今天暴漲的原料藥首當其沖,其次就是對原油需求有所擔憂,所以化工板塊也將繼續保持強勢特征。


編輯:藍貓

導語:作為全球原料藥主要出口國家之一,深陷第二波疫情的印度正影響原料藥市場行情。今日國內原料藥股再次集體暴漲,其中美諾華連續3個交易日漲停,多只原料藥相關概念股也大幅上漲。

對于A股受益的板塊來說,巨豐投顧認為,印度是仿制藥的生產大國,存在巨大結構替代性機會,所以今天暴漲的原料藥首當其沖,其次就是對原油需求有所擔憂,所以化工板塊也將繼續保持強勢特征。

擁有13億人口的印度成為了全球疫情的震中

4月26日,據印度衛生部公布的最新數據,印度新冠肺炎確診病例升至17313163例。在過去24小時內,印度新增確診病例352991例,再現日增新高;新增死亡病例2812例,累計死亡195132例。單日新增確診病例已經連續5天超過30萬例,天新增確診病例超過100萬。

據《印度時報》26日報道,印度新冠肺炎確診病例持續增加,印專家根據疫情模型預測,印度新冠疫情將在5月達到峰值,未來10天平均日增病例將達到44萬例。

印度爆發第二輪疫情原因:一是病毒變異加快疫情傳播。二是印度近期舉辦多場大型集會等活動,導致大量人員聚集。三是疫苗接種速度有限,不能在短期內形成有效的群體免疫。

雙重變異病毒肆虐印度更大爆發還在后面

更令人揪心的是,在防控措施出現漏洞的情況下,“雙重變異病毒”在印度充分展現了威力。根據Covid CG數據顯示,早在3月25日當周采集的印度全國樣本測序中,B.1.617病毒已經占到70.4%的比例,在三周前同一數據僅為16.7%。

雙重變異毒株B.1.617被認為是造成印度此輪疫情爆發的元兇,B.1.617的刺突蛋白發生了兩個突變,是首個被發現同時攜帶兩個突變的毒株。病毒刺突蛋白關鍵區域的雙重突變可能導致病毒更具傳染性,但明確結論仍需進一步的觀察研究。

醫學專家指出,B.1.617的一個突變與南非、巴西發現的變異病毒相似,而這類突變有助于病毒逃避免疫系統的抗體,且增加傳播率,這種“雙重變異”病毒可能傳染性更強,甚至具有“免疫逃逸”能力。

上海華山醫院感染科主任張文宏也在社交平臺上公開表示,印度即使是現在馬上加快疫苗接種,也已經來不及了,更大的爆發還在后面。

印度床位緊張氧氣不足殯葬業面臨著極大的考驗

目前,印度全國范圍的公立和私立醫院都面臨床位緊張、醫用氧氣告急等困境。包括首都新德里在內的北部和西部的多家醫院都已發出預警,稱用于供應新冠患者的氧氣只夠維持數小時。

印度衛生部數據顯示,過去近6天,疫情最嚴重的12個邦醫用氧氣需求增加了18%。各地方政府之間也不斷上演“氧氣爭奪戰”。

4月23日,印度官員表示,首都新德里正面臨嚴重的氧氣危機。在過去的一天里,有25名“病情最嚴重”的患者,因供氧不足在私立醫院Sir Ganga Ram里死亡,另有60名患者處于危殆狀態。

為解決當前氧氣等醫療物資短缺的危機,印度總理莫迪22日和23日緊急召集各大氧氣制造和供應商以及各邦首席部長分別進行多場疫情專題會議商討對策。莫迪強調,各生產廠商需加大氧氣生產,以應對當前面臨的氧氣危機。

魚躍醫療公司內部人士4月26日表示,目前印度的主要需求是制氧機,需求量比較大,印度當地的醫療機構最近幾天已經下單1.8萬臺制氧機,且還在持續。該人士還透露,目前印度當地機構、捐贈方的咨詢和訂單都很多。

同時印度各地的殯葬業面臨著極大的考驗。部分火葬場接收遺體數量急速飆升,很多遺體“不得不排隊等待火化”,一些逝者家屬因排隊要等上12個小時,被迫無奈自行焚燒親人的遺體。

印度宗教集會疊加變異毒株蔓延導致第二波疫情爆發

對于印度疫情的全面失控,流行病專家普遍認為,在第一波防控成果出現后,印度社會開始對保持社交距離、戴口罩等防疫措施的執行有所松懈,以及新冠病毒變異毒株蔓延。

導致印度疫情全面爆發的另一個“火藥桶”是,印度最大的宗教集會—大壺節,是世界上參加人數最多的節日之一。

十二年一度的印度“大壺節”于今年4月1日展開,持續長達一個月之久,在節日期間接待1.5億人次朝圣者。

4月12日,大壺節最重要的習俗—Shahi Snan,即在圣水中沐浴的日子,也是大壺節慶祝活動的高潮,三天內,有數百萬信徒在恒河岸邊祈禱并下水沐浴,其中僅14日就有94.3萬人下水沐浴,跳入恒河進行“圣浴”,大多數人都沒有戴著口罩,也沒有遵守社交距離規定。

另外,一些公共衛生專家猜測,此次疫情傳播得這般迅速,很可能是和一個名為B.1.617的“雙重變異病毒”有關。

據印度細胞與分子生物學CSIR中心主任Rakesh Mishra博士介紹,B.1.617病毒最早在去年十月采集到的樣本中檢出。實際上該病毒存在13處突變,之所以被廣泛稱為“雙重變種病毒”是因為其中有兩處突變與其他知名變種病毒類似。

受此影響,印度衛生基礎設施已接近崩潰,許多城市出現醫院病床和氧氣的短缺;十幾個城市宣布實行宵禁。印度實行地方自治,政壇高度分裂;5月恰逢主要邦(喀拉拉邦、泰米爾納德邦、阿薩姆邦、西孟加拉邦)實施地方選舉,為迎合選民,預計短期內推行封鎖措施的動力不足。

印度自身存在的一些根深蒂固的結構性問題也導致疫情嚴重

一是印度是世界上受宗教影響最深的國家之一,宗教及文化沖突在一定程度上制約其社會進步。由于印度存在結構性社會階級失衡,多數底層的印度工人只能以打零工謀生,經濟長期封鎖造成大規模的失業,導致大量失業民眾被迫返鄉,疫情震中由新德里、孟買等大城市向醫療資源更加貧瘠的農村地區轉移。

當疫情傳播到印度偏遠地區時,當地民把疫情視為一種社會禁忌而非醫學病癥,選擇不去做檢測而是通過祭拜神靈的方式進行治愈,使得政府衛生防控舉措的實施難度顯著增大。

二是印度種姓制度等級森嚴,社會貧富差距嚴重。印度延續千年的種姓制度加劇了社會階層固化,社會不公和貧富差距問題日益嚴重,根據美國布魯金斯學會報告顯示,截至2018年5月,印度極度貧困人口達到7,060萬,高居世界第二位,再加上生活在貧民窟的人數高達約3億,擁擠且落后的生存環境加劇了病毒的傳播。

此外,印度人口密度極高,平均人口密度高達455人/平方公里,是全球平均水平的7.6倍,難以達到社交安全距離,一旦疫情擴散將很難得到及時的醫療救助,甚至可能演化為人道主義危機。

三是印度基礎設施落后且公共醫療資源緊缺,對疫情防控造成阻礙。由于印度產業結構發展不均衡,公共基礎設施發展相對落后,在新冠疫情蔓延初期,民眾無法獲得有效的醫療物資和隔離治療,再加上政府病毒檢測能力有限,導致大量潛藏病例被耽誤以及疫情加速擴散。

此外,印度的醫療體系較為脆弱,財政對醫療保障支出的占比僅為1.3%,處于世界較低水平;印度有1,154萬名注冊醫生,平均每10萬人擁有86名醫生,遠低于世界150名醫生的平均水平;印度ICU病床數量不足10萬張,目前的醫療體系承載能力已經處于崩潰邊緣。因此,在這些結構性問題之下,新冠疫情在印度大肆擴張。

印度疫苗供應緊張人口眾多導致接種緩慢且覆蓋率低

疫苗接種方面,印度目前累計接種疫苗數量約1.3億劑次,但接種速度偏慢,且人口眾多。印度是世界上第二大的疫苗生產國(阿斯利康疫苗和Covaxin疫苗),印度血清研究所承擔著世衛組織推出的“新冠肺炎疫苗實施計劃”(COVAX)的供應任務,所產疫苗供給非洲? 南亞和巴西等發展中國家;但為了滿足國內需求,印度近期已下令禁止疫苗的出口,此舉或將影響其他發展中國家的疫苗接種進度。

考慮到印度基礎設施薄弱阻礙疫苗分發,以及3月以來由于自身供應緊張,美國限制某些生產疫苗的關鍵材料出口,預計印度對疫情的控制難以像英國那樣迅速。

根據突變株對于血清中和以及疫苗的影響研究發現,接種當地疫苗和康復者血清的樣本雖然對B.1.617中和活性下降2倍左右。但是仍對突變株有效,目前雖然印度疫苗的接種總量僅次于美國和中國,但因其國內的人口基數較大,單劑疫苗接種比例為8.0% ,疫苗的接種比例較低,目前根本達不到阻止疫情傳播的程度。以色列雖然有英國突變株流行,對疫苗的作用略有下降,但是今天以色列疫苗接種率加自然感染或的保護率達到70%以上,宣布疫情得到完全控制。再次顯示當前疫苗仍然是對付疫情的重要法寶。

根據Wind資訊,印度血清研究所CEO近日表示,7月份前將疫苗產量提高至6000萬到7000萬支/月;印度國家通訊社的報道稱,印度將加快批準西方國家和日本授權的新冠肺炎疫苗的緊急審批,為進口輝瑞、強生和Moderna的新冠疫苗鋪平道路。

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為何需要關注印度疫情?此次印度疫情爆發呈現三大特征

安信證券認為,由于印度整體經濟體量在全球經濟影響有限,此次疫情失控并未中斷全球疫情復蘇進程。但我們后續仍需密切關注印度疫情發展,這是因為此次印度疫情爆發呈現出三大特征。

第一,是疫情爆發的反季節性。在去年12月至今年1月的全球疫情中,印度的確診人數呈現下降的趨勢,被認為是疫情在不利的季節條件下仍然獲得了良好的控制。但目前印度已經進入夏季,卻出現了疫情的反季節性爆發,這說明當前的毒株可能對炎熱的環境具有良好的適應性。不能因為夏季的到來就放松對疫情的警惕。

第二,是變異毒株的可能導致免疫逃逸和傳染性增強。世衛組織衛生緊急項目技術主管瑪麗亞·范·科霍夫此前曾表示,印度雙重變異毒株B.1.617攜帶E484Q和L452R突變,這塊可能會降低中和反應,或會影響疫苗等防疫應對措施的有效性。這些突變還可能導致傳染性的增強,上一波疫情峰值時一名患者可能傳染30%至40%的密切接觸者,而這波疫情的監測數據顯示一名患者可能傳染80%至90%的密接者。目前B.1.617雙重變異病毒現已在至少18個國家和地區出現,包括美國、英國、澳大利亞、以色列、新加坡等地。

第三,印度變異毒株擴散風險存在,這將影響全球復蘇預期。據多家印度媒體報道,印度科研機構宣布在印度東部的西孟加拉邦等地發現了一種編號為B.1.618的三重變異新冠病毒毒株,該毒株很有可能具有更強的免疫逃避機制,而且也更具傳染性。我們認為,印度龐大的人口和對疫情低效的管控,使得該國正成為病毒變異、融合、傳播的風險場所。這些新的變異毒株存在可能被傳播到世界各地,造成新的疫情爆發,甚至對正在努力成型的“群體免疫”構成威脅,也影響全球復蘇預期。

疫情的結構性影響

如果變異毒株持續擴散,除了對今年經濟復蘇預期可能構成負面影響外,也可能對部分行業造成其他影響。潛在結構性影響可能有:

醫藥行業

印度是仿制藥生產大國,由于疫情帶來的大量需求和對供應鏈的沖擊,印度的相關原料與制劑出口受到較大打擊

目前,我國已經成為了全球最大的原料藥制造基地,但是仍然以非規范市場為主。規范市場方向,國內企業在歐洲市場已經占據了一定的市場份額,然而美國市場的占比仍然很低。此外,以中國為代表的新興市場,一致性評價等政策的推行使得質量標準也在快速與歐美市場接軌。高品質原料藥也存在著巨大的結構性替代機遇。

醫藥先進制造業這一領域實際上擁有較高的科技含量和進入門檻。壁壘的存在,使得行業不會進入無序競爭的狀態,反而更可能出現龍頭集中的趨勢,并最終形成護城河穩固的大型醫藥制造企業。

未來國內醫藥制造領域的全球崛起機遇,很可能將屬于少部分擁有良好技術和體系積淀的領先企業

基于對上述壁壘和行業趨勢的分析,我們認為未來國內醫藥制造領域的全球崛起機遇,很可能將屬于少部分擁有良好技術和體系積淀的領先企業。也是由于同樣的原因,我們在全球范圍的醫藥制造市場中都能夠明顯看到高集中度的特征。例如今天的美國市場,前20強仿制藥企業的市占率已經接近75%。

考慮到全球原料藥和仿制藥領域的市場規模高達5000億+美金,未來的國內領先企業只要能夠憑借國內產業的資源稟賦優勢和企業自身的努力搶占到一部分市場份額,便可能批量化的培育出大中型公司。

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同時,在許多優質醫藥制造業企業的估值已經降至2021年二十幾倍甚至十幾倍的情況下,板塊具備將未來長周期中每年持續較快的業績增長轉化為投資收益的潛力。看好中國醫藥先進制造的全球崛起,以及由此產生的投資價值。

東吳證券研報顯示,1)平臺型公司:推薦華海藥業,關注普洛藥業;2)原料藥制劑一體化:推薦博瑞醫藥,關注司太立;3)轉型CDMO領域:推薦九洲藥業,關注奧翔藥業;4)特色細分領域:推薦美諾華,關注天宇股份。

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華創證券研報認為,考慮到全球原料藥和仿制藥領域的市場規模高達5000億+美金,未來的國內領先企業只要能夠憑借國內產業的資源稟賦優勢和企業自身的努力搶占到一部分市場份額,便可能批量化的培育出大中型公司。我們堅定看好中國醫藥先進制造的全球崛起,以及由此產生的投資價值。

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華創證券建議關注華海藥業、普洛藥業、普利制藥、九洲藥業、司太立、天宇股份、仙琚制藥、博瑞醫藥、健友股份、奧翔藥業、美諾華、同和藥業等。

印度疫情失控引發原油需求擔憂化工板塊延續一季報行情

美油庫存意外增加抑制油價,隨后印度的疫情防控出現失控,引發市場對原油需求的擔憂,油價出現回調。

周期主線中,新冠疫苗上市推動全球經濟復蘇,美元放水推動大宗商品漲價,順周期化工股業績迎來兌現期;成長主線中,面對美國制裁和全球貿易的不確定性,高科技產業配套材料的自控可控將持續細分賽道化工品的國產化率提升,此外,可降解塑料、尾氣催化材料等行業擴容也為行業龍頭帶來成長性。

東吳證券建議推薦順周期白馬股萬華化學、寶豐能源、龍蟒佰利,另外推薦技術壁壘高、成長確定性強的細分行業龍頭昊華科技、新亞強、東材科技、奧福環保和瑞豐新材。

風險提示:

1、歐美市場較高的質量標準構成一定的挑戰;2、企業在各目標市場中產品獲批進度可能低于預期;3、匯率波動可能對企業短期盈利造成一定影響。

來源:

華創證券-醫藥生物-《醫藥先進制造系列深度一:原料藥板塊,未來何去何從?》。2021-2-22;分析師:高岳

浙商證券-醫藥生物-《印度疫情反復下,中國制藥升級機遇如何?》。2021-4-24;分析師:孫建從

華西證券-紡織服裝行業周報-《印度疫情加劇,棉花期貨大漲,繼續推薦百隆東方》。2021-4-25;分析師:唐爽爽

東吳證券-化工行業4月第四周周報-《印度疫情失控引發原油需求擔憂,化工板塊延續一季報行情》。2021-4-25;分析師:柴沁虎

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